유로파이터 타이푼 전투기를 생산하는 런던에 본사를 둔 BAE 시스템즈는 유럽 국가들이 미국의 방위 계약자와의 관계를 바꾸는 데서 이익을 얻고 있습니다.
미국 주식이 아닌 다른 주식에 투자하는 포트폴리오 관리자들은 수년간 투자자들의 관심을 끌기 위해 노력해 왔으며, 금융 위기 이후 해외 평가 배수가 미국 주식보다 훨씬 저렴해졌다는 점을 지적해 왔으며, 그들의 인내심은 올해 마침내 보상을 받았습니다.
미국과 캐나다를 제외한 21개 선진국 주식을 포괄하는 MSCI EAFE 지수는 올해 7% 상승하며 미국 S&P 500 지수의 7% 하락을 크게 앞지르고 있습니다. 이는 수십 년간 이어져 온 두 지수 간의 격차가 소폭 개선된 것을 의미합니다. JP모건에 따르면 2008년 하반기부터 2024년 말까지 S&P 500 지수의 총연간 수익률은 11.9%인 반면 MSCI EAFE 지수는 3.6%에 그쳤습니다. 이는 S&P XNUMX 지수의 투자 수익률이 XNUMX배에 달하는 반면, 해외 포트폴리오는 두 배도 되지 않은 수치입니다.
JP모건 보고서에 따르면, 이러한 지배력의 일부는 미국 주식의 수익 증가율이 훨씬 높기 때문이지만, S&P 500의 평균 주가수익비율(PER)이 21.7배로 상승한 반면, EAFE 지수는 비슷한 수준에서 출발하여 14.0배에 불과하다는 사실도 영향을 미칩니다. 관세와 더 광범위한 불확실성이 미국 수익에 악영향을 미칠 것이라는 우려가 커지면서, 국제 투자자들은 이러한 격차가 더욱 줄어들기를 기대하고 있습니다.
Vanguard, BlackRock, Franklin Templeton과 같은 자산 관리 대기업이 제공합니다. 수십 개의 저비용 국제 펀드 선택할 수 있습니다. 지수 대비 우수한 성과를 내는 액티브 매니저들은 주로 유럽 방위산업 주식과 일본, 중국 등 국가에 대한 트럼프의 관세 부과 영향으로부터 안전하다고 판단되는 국내 기업에 집중합니다.
2.5억 달러 규모의 모멘텀 기반 전략을 운용하는 Informed Momentum의 최고투자책임자(CIO) 트래비스 프렌티스는 "미국에서 우리는 오랫동안 가장 낮은 상대적 비중을 기록하고 있습니다."라고 말했습니다. "항공우주 및 방위 산업, 특히 유럽의 모멘텀은 이러한 관세 혼란 속에서도 지속되었을 뿐만 아니라 더욱 가속화되었습니다."
오르비스의 포트폴리오 매니저이자 국제 주식 전략에서 4.5억 달러를 감독하는 그레임 포레스터도 이에 동의하며 항공기 엔진 제조업체를 예로 들었습니다. 롤스 로이스 그리고 회사 BAE Systems 런던에 본사를 두고 있으며, 유럽 최대의 방위 계약자이자 독일의 방위 회사입니다. 라인 메탈 좋은 투자입니다. 오르비스 인터내셔널 전략은 10.8년 말 출시 이후 연평균 2008%의 수익률을 달성하여 벤치마크 수익률을 10%p 상회했습니다. 올해 XNUMX분기에는 수수료를 제외하고 XNUMX%의 수익률을 달성했습니다.
롤스로이스와 BAE 시스템즈의 주가는 올해 들어 각각 30% 이상 상승했습니다. 라인메탈의 주가는 150% 급등했는데, 이는 독일 의회가 500월에 향후 12년간 국방 및 인프라에 XNUMX억 달러 이상을 지출하는 기금을 조성하기로 한 결정에 크게 힘입은 것입니다. 이는 독일의 오랜 검소한 지출 정책과는 극명한 대조를 이룹니다.
트럼프 대통령은 NATO를 여러 차례 비판하고, 유럽 국가들이 NATO 지원에 충분한 자금을 지원하지 않는다고 비난했으며, 3월에는 우크라이나에 대한 미국의 군사 원조를 중단했습니다. 이로 인해 유럽 집행위원회는 3월 "준비 2030" 계획을 발표하고 우크라이나를 방어하고 러시아의 침략으로부터 자국을 보호하기 위해 9억 달러를 승인했습니다. 우르줄라 폰 데어 라이엔 유럽 집행위원장은 "우리가 의존해 온 안보 구조를 더 이상 당연하게 여길 수 없다"고 경고하며 각국에 "유럽산 제품 추가 구매"를 촉구했습니다. 이러한 조치로 F-35 전투기를 생산하는 미국 방산업체 록히드 마틴의 주가는 트럼프 당선 이후 15% 하락한 반면, 전투기를 생산하는 BAE 시스템즈의 주가는 상승했습니다.
1.1억 달러 규모의 윌리엄 블레어 인터내셔널 리더스 펀드의 포트폴리오 매니저인 알라나 앤더슨은 "미국 주식 수가 상당히 증가하고 있다"고 말했습니다. 이 펀드는 최근 BAE 시스템즈와 프랑스의 사이버 보안 및 방위 기업에 대한 지분을 추가했습니다. 탈레스"뉴스가 있을 때도 있고, 소음이 있을 때도 있는데, 우리는 항상 그 소음들을 어떻게 헤쳐나갈지 고민해 왔습니다. 하지만 2025년은 특히 뉴스로 가득 찬 한 해였습니다."라고 그는 말했습니다. "시장 구조의 변화, 국가 간 관계의 본질, 그리고 오랜 역사를 가진 제도의 회복력에 대한 뉴스였습니다."
Anderson의 펀드는 트럼프의 무역 전쟁의 주요 타깃이라는 지위에도 불구하고 중국에 대한 포지션을 추가하고 있으며 다음과 같은 주식에 초점을 맞추고 있습니다. Trip.com앤더슨은 중국 시장 점유율이 50%가 넘는 중국 최대 온라인 여행사인 콴타스에 대해 "국내 소비에 크게 의존하고 있다는 점을 고려하면 지정학적 위험은 낮다고 생각합니다."라고 말했습니다. 콴타스 주가는 지난 50월 이후 XNUMX% 상승했습니다.
트럼프가 중국에 대한 관세를 145%까지 인상하려는 움직임에도 불구하고 상하이 종합 지수는 1.6년에 2025%만 하락했습니다. Prentice는 베이징에 본사를 둔 전자 회사를 지적합니다. 샤오 미 테크 단일 주식으로서는 지난 1년 동안 주가가 세 배로 상승한 후 모멘텀을 누리고 있습니다. 스마트폰부터 전기차까지 다양한 제품을 판매하는 이 회사는 미국 최대 기술 기업들이 중국산 수입품에 대한 관세 강화에 직면할 경우 수혜를 볼 수 있을 것으로 예상됩니다.
오르비스의 포레스터는 이웃 나라 일본의 전망에 더욱 기대감을 갖고 있습니다. 닛케이 225 지수는 올해 들어 현재까지 S&P 500 지수의 하락세를 거의 만회했습니다. 엔화는 지난 17년간 크게 약세를 보이며 일본 기업들이 미국 달러 기준으로 숙련된 인력을 저렴하게 고용할 수 있도록 도왔습니다. 포레스터는 일본은행이 XNUMX월에 XNUMX년 만에 최고치로 인상한 금리 인상 가능성이 성장을 둔화시킬 수 있다고 전망합니다.
포레스터는 "그곳 사람들은 모두 엄청난 저축을 합니다."라고 말합니다. "모두가 주택담보대출을 갚고 많은 돈을 가지고 있는데, 은행에 그냥 넣어두고 수익은 전혀 없습니다." 2016년부터 작년까지 일본은 마이너스 금리를 유지했지만, 마침내 인플레이션이 회복되면서 금리 인상은 엔화 강세, 수입 비용 완화, 소매업체와 지역 기업의 이익률 개선으로 이어질 수 있습니다.
포레스터는 부동산 주식을 좋아한다. 미쓰비시 부동산...Orbis 추정에 따르면, 가치 있는 부동산 포트폴리오가 공정가의 약 절반에 거래되고 있습니다. 이 개발사는 도쿄의 상징적인 황궁 주변 부동산 대부분을 소유하고 있습니다. 수십 년간 저조한 실적을 보여왔지만, 올해 들어 현재까지 25% 상승했으며, 1989년 일본 시장 붕괴 이후 처음으로 임대료가 크게 상승했습니다.
"부동산 회사의 장점은 임대료를 인상할 때 임금 중심 기업이 아니기 때문에 비용 부담이 없다는 것입니다."라고 포스터는 말합니다. "일본에서는 부동산 가격이 매우 저렴해서 절반 가격에 살 수 있기 때문에 매우 지속 가능한 사업이 될 수 있습니다."
